3.5. Противоречивость критериев оценки эффективности инвестиционных проектов

Если же сравнивать эти проекты по методу , то предпочтительнее проект В, который обеспечит прирост капитала в большем размере 45,94 тыс. В случае если предприятие имеет возможность реализовать проект В без привлечения заемных средств, то он становится более привлекательным. Поскольку показатель является относительным, исходя из его величины невозможно сделать вывод о размере увеличения капитала предприятия при рассмотрении альтернативных проектов. Часто использование методов и для сравнения проектов, у которых даже первоначальные инвестиции одинаковы, но разные графики поступления денежных средств, приводит к противоположным результатам. В целом противоположные решения по финансированию инвестиционных проектов возникают вследствие недостатков метода внутреннего уровня доходности, который не учитывает альтернативные возможности вложения средств. Однако они относительно более трудоемки для вычислений. Исследования, проведенные крупнейшими специалистами в области финансового менеджмента, показали, что в случае противоречия более предпочтительно использование критерия . Основных аргументов в пользу этого критерия два: Достоинства метода чистой приведенной стоимости заключаются в следующем:

Тема 10 Способы оценки конкурирующих инвестиций

Сильную сторону этих документов составляли технический и экономический аспекты проектного анализа, однако практически отсутствовали маркетинговый, и в значительной степени финансовый анализ. Методы, предложенные ЮНИДО и другими международными организациями, отражают многолетнюю мировую практику финансово-экономических расчетов при подготовке и отборе проектов для финансирования, и нашли свое наиболее обобщенное отражение в официальном документе ООН. В связи с этим сегодня возникает вопрос о степени соответствия этих методических и иных документов реальным экономическим условиям.

Необходимо проанализировать и оценить состояние методологической базы исследования оценки эффективности инвестиций, как в отечественной, так и зарубежной литературе. Можно выделить три периода в изучении данного вопроса, которые можно условно назвать:

инвестиции могут конкурировать в силу того, что они являются взаимоисключающими по причинам внеэкономического характера, когда они .

На основании данных аналитической табл. К концу третьего года общий денежный поток составит тыс. До конца срока окупаемости не хватает 70 тыс. Однако, несмотря на преимущества, РВ имеет ряд серьезных недостатков, которые нельзя не учитывать в анализе. Во-первых, срок окупаемости игнорирует временную ценность денежных вложений. Во-вторых, данный показатель игнорирует денежные потоки по ту сторону срока окупаемости, что может привести к недооцениванию привлекательности какой-либо инвестиции.

Для двух независимых проектов справедливы следующие неравенства: Из графы 5 табл. Следовательно, АВЛ всех проектов равна 0,33 10 тыс. В приведенном примере ярко проявилась разница в выборе экономически более выгодного ИП с позиции и показателей, учитывающих временную ценность денежных вложений. Во-первых, учетная норма рентабельности игнорирует временную оценку денежных вложений.

Предполагается, что для финансирования проекта, исходные данные которого представлены в табл. Искомое значение может быть найдено из уравнения: Внутренняя норма рентабельности имеет как положительные, так и отрицательные стороны.

Оценка эффективности инвестиционных проектов Оценка эффективности инвестиционных проектов Принятие долгосрочных решений включает в себя оценку планируемых инвестиций, затраты и выгоды которых распределены на несколько лет. С другой стороны, она может включать ранжирование альтернативных инвестиций, чтобы определить, какая из них является наиболее привлекательной.

Будущие результаты предлагаемого капиталовложения всегда зависят от ряда факторов неопределенности.

Оценка эффективности инвестиционных проектов и выбор предпочтительных Существуют три взаимоисключающих инвестиционных проекта: А.

Грамотно проведенная инвестиционная оценка проекта позволяет: Оценка инвестиционной привлекательности проекта необходима компании в следующих случаях: При выборе наиболее эффективных условий кредитования или инвестирования. При выборе условий страхования рисков. Чаще всего наиболее заинтересованным в проведении инвестиционной оценки лицом является сам инвестор.

Выбор одного конкретного инвестиционного проекта в некоторых случаях может себя не окупить. Нередко возникают ситуации, в которых решение о выборе должно приниматься в условиях, когда на рассмотрении имеется несколько проектов. В этом случае оценка применяется: Существуют методы, которые позволяют делать выводы, расчеты и разработки не только по возможным сценариям развития одного проекта, но и выбирать оптимальный их набор из множества вероятных проектов. Этапы процедуры Оценка эффективности инвестиционного проекта состоит из нескольких этапов:

Достоинства и недостатки методов оценки инвестиционных проектов

Экономика и управление народным хозяйством по отраслям и сферам деятельности в т. Российский и зарубежный опыт регионального программирования и инвестиционного менеджмента. Типология инвестиционных потоков и проектов на уровне региона. Теоретико-методологические основы селекции инвестиционных проектов в общественном секторе российской экономики. Принципы и показатели оценки инвестиционных проектов регионального значения.

Любой метод оценки и выбора инвестиционного проекта, который .. чае, если у взаимоисключающих инвестиционных проектов оказываются раз.

Эффективность инвестиционных проектов ИП 2. Осуществление эффективных проектов увеличивает поступающий в распоряжение общества внутренний валовый продукт ВВП , который затем и делится между участвующими в проекте субъектами. Рекомендуется оценивать эффективность проекта в целом, эффективность участия в проекте. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования.

Показатели общественной народнохозяйственной эффективности учитывают социальноэкономические последствия осуществления ИП для общества в целом, в том числе как непосредственные результаты и затраты проекта, так и внешние: Внешние эффекты рекомендуется учитывать в количественной форме при наличии соответствующих нормативных и методических материалов. В отдельных случаях, когда эти эффекты весьма существенны, при отсутствии указанных документов допускается использование оценок независимых квалифицированных экспертов.

Если внешние эффекты не допускают количественного учёта, то следует провести качественную оценку их влияния. Эти положения относятся также к расчётам региональной эффективности. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП, в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами. Показатели эффективности проекта в целом характеризуют с экономической точки зрения технические, технологические и организационные проектные решения.

Эффективность участия в проекте определяется с целью проверки реализуемости И П и заинтересованности в нём всех его участников и включает эффективности:

Что такое взаимоисключающие инвестиции? Приведите пример?

К — единовременные затраты капиталовложения , тыс. На практике возможно применение показателя максимума приведенной прибыли, данный показатель исчисляется по формуле: В реальной хозяйственной практике руководители компаний часто сталкиваются с проблемой выбора лучших вариантов инвестирования. При отборе лучшего варианта инвестиционных вложений необходимо учитывать одно важное условие: Другими словами, необходимо сформулировать критерий отбора наиболее предпочтительного варианта из числа показателей оценки эффективности инвестиций.

Несомненно, что комплексное использование показателей оценки эффективности инвестиций, позволит руководству компании минимизировать инвестиционный риск и снизить ошибки в принятии инвестиционных решений, а также повысить эффективность их производства в целом.

альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость в сравнении этих проектов.

Сейчас уместно остановиться на интерпретации значения . Рассмотрим теперь вопрос зависимости показателя и, следовательно, сделанного на его основе вывода от нормы доходности инвестиций. Другими словами, в рамках данного примера ответим на вопрос, что если показатель доходности инвестиций стоимость капитала предприятия станет больше. Как должно измениться значение ?

Интерпретация этого феномена может быть проведена следующим образом. О чем говорит отрицательное значение ? О том, что исходная инвестиция не окупается, то есть положительные денежные потоки, которые генерируются этой инвестицией не достаточны для компенсации, с учетом стоимости денег во времени, исходной суммы капитальных вложений. Вспомним, что стоимость собственного капитала компании - это доходность альтернативных вложений своего капитала, которое может сделать компания.

Для полноты представления информации, необходимой для расчета , приведем типичные денежные потоки. Типичные входные денежные потоки: Ранее было отмечено, что результирующие чистые денежные потоки, призваны обеспечить возврат инвестированной суммы денег и доход для инвесторов. Рассмотрим, как происходит разделение каждой денежной суммы на эти две части с помощью следующего иллюстрирующего примера. Сначала произведем обычный расчет чистого современного значения.

Зачем и как проводить оценку эффективности инвестиционного проекта

Проект В является предпочтительным, поскольку он имеет меньший срок окупаемости. Учетная норма прибыли Учетная норма прибыли УНП оценивает рентабельность сравнением либо требуемых инвестиций, либо усредненных инвестиций с будущим годовым чистым доходом. В качестве решения вы должны выбрать проект с большей нормой прибыли. Однако он не учитывает 1 временную стоимость денег и 2 использует данные бухгалтерского учета вместо показателей движения денежных средств.

Чистая текущая стоимость Чистая текущая стоимость ЧТС является разницей между текущей стоимостью ТС будущих притоков денежных средств, получаемых в результате реализации проекта, и суммой первоначальной инвестиции И:

Подготовка и оценка инвестиций в реальные активы инвестиции становятся взаимоисключающими в тех случаях, когда они обеспечивают.

Общая формула для расчета срока окупаемости инвестиций: Период окупаемости инвестиций - это показатель, предоставляющий упрощенный способ узнать, сколько времени потребуется организации для возмещения первоначальных расходов. Это имеет особое значение для бизнеса, расположенного в странах с неустойчивой финансовой системой, или бизнеса связанного с передовой технологией, где стремительное устаревание товара является нормой, что превращает быстрое возмещение инвестиционных расходов в важную проблему.

В зависимости от поставленной цели возможно вычисление срока окупаемости инвестиций с различной точностью. На практике часто встречается ситуация, когда в первые периоды происходит отток денежных средств и тогда в правую часть формулы вместо ставится сумма денежных оттоков. Рассмотрим этот метод на конкретном примере анализа двух взаимоисключающих проектов. Пусть оба проекта предполагают одинаковый объем инвестиций 1 тыс. Проект А по годам генерирует следующие денежные потоки: Расчет дисконтированного срока осуществляется с помощью нижеприведенных таблиц.

Экономическая оценка инвестиций. Автор: Краева М.И., редактор: в авторской редакции

Инвестиционные проекты рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности. Методы оценки инвестиционных не во всех случаях могут быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются по масштабам затрат, срокам их полезного использования, а также по полезным результатам.

К мелким инвестиционным проектам, не требующим больших капитальных вложений, не оказывающим существенного влияния на изменение выпуска продукции, а также имеющим относительно небольшой срок полезного использования, можно применять простейшие способы расчета. В то же время реализация более масштабных инвестиционных проектов новое строительство, реконструкция, освоение принципиально новых видов продукции и т.

В ходе оценки инвестиционных проектов используются традиционные являются альтернативными (взаимоисключающими), следует принимать.

Индекс рентабельности инвестиций Определение Индекс рентабельности англ. , является параметром инвестиционного проекта, который используется для оценки его эффективности. Следует отметить, что этот показатель не имеет размерности и является коэффициентом, хотя может выражаться и в процентах. С экономической точки зрения он показывает приведенную стоимость, которая будет получена в результате реализации проекта, в расчете на 1 у. Критерии принятия решений Если индекс рентабельности используется для ранжирования проектов, необходимо придерживаться следующих рекомендаций: Важно помнить, что ранжирование проектов на основе индекса рентабельности может отличаться от ранжирования этих же проектов на основе их чистой приведенной стоимости англ.

Поэтому при оценке взаимоисключающих проектов решение должно быть принято на основании чистой приведенной стоимости! Формула Индекс рентабельности проекта рассчитывается как отношение приведенной стоимости всех будущих чистых денежных потоков проекта к сумме первоначальных инвестиций. Пример Руководство компании рассматривает возможность реализации двух взаимоисключающих проектов.

9.3. Инвестиционные решения по взаимоисключающим инвестициям

Таким образом, вариант А проект целесообразно реализовать, от варианта В следует отказаться. является абсолютным показателем и обладает свойством аддитивности различных проектов можно суммировать: Наконец, критерий позволяет судить об изменении стоимости компании в результате осуществления проекта, т. Вместе с тем применение показателя в качестве сравнительной оценки не всегда удобно на практике, так как абсолютные величины трудно сопоставлять.

Оценка инвестиционных проектов (вложений средств в ту или иную сферу (взаимоисключающих) инвестиционных проектов, их вариантов и оценки.

Что такое взаимоисключающие инвестиции? Например, на выделенном участке земли может быть выстроен либо цех, либо столовая, либо стоянка для автомобилей — принятие одного из этих проектов автоматически делает невозможным осуществление других; Что может являться критерием при сравнении нескольких инвестиционных проектов методом построения полного финансового плана Критерием принятие инвест-го проекта на основании построения ПФП м рассм-ть: Что такое статистическая зависимость инвестиционных проектов?

Статистический анализ полученной вероятностной модели для определения уровня проектного риска 4. Что из нижеперечисленного может быть отнесено к инвестициям: Что такое комплементарные инвестиционные проекты. Комплементарность взаимодополняющие - осуществление проекта способствует росту дохода или снижения затрат по одному или неск-м инвест-м проектам.

Чему равна чистая настоящая стоимость вклада в банк —нулю -иное -однозначно ответить нельзя, это зависит от ряда факторов напишите каких 7. Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он показывает ожидаемую норму доходности рентабельность инвестиций или максимально допустимый уровень инвестиционных затрат в оцениваемый проект.

должен быть выше средневзвешенной цены инвестиционных ресурсов: Аннуитет инвестиционного проекта — поток постоянных годовых доходов, настоящая которых в течении всего периода полезного использования проекта совпадает с его чистой настоящей стоимостью Аннуитеты - равные платежи через равные промежутки времени. Она примечательна тем, что служит пограничной точкой, разделяющей ситуации, которые"улавливаются" критерием и не"улавливаются" критерием .

3. ОСНОВНЫЕ ЭЛЕМЕНТЫ АНАЛИЗА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. Инвестиционный проект - план или программа мероприятий, связанных с осуществлением капитальных вложений с целью их последующего возмещения и получения прибыли.

Эффективность инвестиций Частным случаем оценки инвестиций является оценка инвестиционного проекта.

Классификация видов инвестиций Существует много классификаций Взаимозависимые инве- стиции Взаимоисключающие инвестиции 6. По уровню.

Любой из рассмотренных проектов является оптимальным с позиции какого — нибудь критерия. Основными причинами противоречий могут быть: По названным и другим причинам, вызывающим противоречия, практика находит выход в ранжировании значимости критериев. Например, основным считается ЧДД, как отражающий главную цель инвестирования. При близких значениях ЧДД, выбирается проект с большим ВНД или ИД, как имеющий большой"запас прочности" по отношению к ошибкам прогноза денежных потоков.

Возможна и другая ранжировка критериев, зависящая от специфики целей и условий их достижения. Раздел Специальные вопросы оценки эффективности инвестиционных проектов 4.

Инвестиционный анализ проекта с помощью показателя NPV

Узнай, как дерьмо в"мозгах" мешает тебе эффективнее зарабатывать, и что ты лично можешь сделать, чтобы очистить свой ум от него навсегда. Нажми здесь чтобы прочитать!